در هنگام جستجو کلمه در قسمت عنوان میتوانید کلمات مورد جستجو را با کاراکتر (-) جدا کنید.
کاربرد نوع شرط:
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: بازار سهام,تأمین مالی,بدهی,دورۀ بحران اقتصادی,دورۀ عادی
- چکیده: هدف: در این پژوهش، راهبردهای تأمین مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سالهای 1382 تا 1395 بررسی و مقایسه شده است.
روش: جامعۀ آماری را شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل میدهد. فرضیهها ازطریق معادلۀ رگرسیون چندمتغیره و با استفاده از نرمافزار Eviews آزمون شده است.
نتایج: یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش، سودآوری و متوسط اهرم مالی تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام دارد. داراییهای مشهود و ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام ندارد. بهعلاوه یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار بدهی در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش در دورۀ بحران تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارد؛ اما این تأثیر در دورۀ عادی مثبت و مستقیم است. متغیرهای سودآوری و متوسط اهرم مالی نیز تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارند. داراییهای مشهود تأثیر مثبتی بر تأمین مالی ازطریق بدهی در دورۀ بحران دارد؛ ولی در دورۀ عادی این رابطه منفی است. براساس مقدار ضرایب، ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بدهی ندارد.- چکیده انگلیسی: Objective: This research investigates the financing strategies of companies under normal and the economic crisis conditions over the years 2003-2016.
Method: The statistical population of this research consists of companies listed on the Tehran Stock Exchange and Iran Over-The-Counter market (OTC). Research hypotheses have been tested through Multivariate Regression Equation.
Results: The findings indicate that in both normal and crisis periods, the ROA (Return on Assets) and size of the company have a positive impact on the financing through the stock market. In addition, despite the negative impacts of sales growth, profitability, and average financial leverage on equity financing, tangible assets and market risk fail to indicate any effect on it. The results also demonstrate that the ROA and size of the company have negative effects on financing through the debt market over both normal and crisis periods. In addition, notwithstanding the negative impact of sales growth during the crisis period on debt financing, this effect is positive in the normal condition. Moreover, profitability and financial leverage have positive effects on debt financing during both normal and crisis times. Finally, it has been revealed that tangible assets have a positive impact on debt financing during the crisis period, but a negative effect during the normal period. Market risk has no effect on debt financing.- انتشار مقاله: 16-07-1397
- نویسندگان: سامان رحمانی نوروزآباد,علی اصغر انواری رستمی,کرم خلیلی,اسفندیار محمدی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: تأمین مالی با بدهی,دستکاری جریانهای نقدی,رابطۀ سهمیگون
- چکیده: پژوهش حاضر، مطالب کیفیت سود و رفتارهای فرصتطلبانه برای مدیریت سود را با بحث دستکاری جریانهای نقدی بسط میدهد. هدف از انجام پژوهش، بررسی رابطۀ غیرخطی سهمیگون (درجه دو) بین تأمین مالی با بدهی و دستکاری جریانهای نقدی 103 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی 1384 تا 1393 است. برای آزمون فرضیه از رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر دادههای تابلویی با روش حداقل مربعات تعمیمیافته (GLS) برآورد شد. شواهد نشان میدهد رابطۀ مثبت معنادار غیرخطی سهمیگون (درجه دو) بین بدهی و دستکاری جریانهای نقد وجود دارد؛ یعنی تابع سهمی به شکل (U) است؛ بهگونهای که ابتدا با افزایش سطح بدهی، جریانهای نقد دستکاریشده، کاهش و سپس افزایش مییابد؛ به عبارتی، مدیریت، پرهیز از نقض شرطهای قرارداد بدهی را بر منافع ناشی از گزارش جریانهای نقد عملیاتی با کیفیت زیاد برتر میداند و بیشتر به دنبال منافع ناشی از آثار جریانهای نقد دستکاریشده است.
- چکیده انگلیسی: This research expands profit quality and opportunistic behaviors towards profit management and cash flow manipulation. The goal of this research is studying the second order relation between debt financing and cash flow manipulation of 103 companies listed in Tehran Stock Exchange from 2005 to 2014. Multi-variable Regression based on Extended Least Square of Pooled Data Method was used to test the assumption. The outcomes indicate a positive nonlinear second order significant relation between debt and cash flow manipulation. Namely, the managed cash flows will decrease firstly, and then increase. In other words, management prefers refraining from failure of debt contracts than the benefits of reporting high quality operational cash flows and further seeking the benefits of the effects of cash flows.
- انتشار مقاله: 03-03-1395
- نویسندگان: علی اصغر زمانی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: انتخاب,تامین مالی,عملکرد شرکت,فرضیه زمان سنجی
- چکیده: از جمله عوامل برجسته در ادبیات مالی، پیگیری تصمیمهای مدیریت هنگام تأمین منابع مورد نیاز و بررسی شرایط متفاوت مالی شرکت در هنگام این رویداد است. بهطوری که این پرسش مطرح شده است که آیا با پیجویی تصمیم مدیریت در هنگام تأمین منابع مالی، میتوان وضعیت شرکت (از نظر ساختار مالی و عملکرد آن) را پیگیری نمود. در این پژوهش با بررسی وضعیت تأمین مالی، برای توصیف شرایط شرکتها از مبانی نظری و ادبیات مالی نظیرزمان سنجی مدیریت و نظریه ترجیحی استفاده شده است. با استفاده از نمونه شامل بر1506 سال- شرکت طی دوره زمانی 1381 –1390 نتایج پژوهششواهدی را در مورد پذیرش فرضیه زمان سنجی مدیریت برای شرکتهای مورد مطالعه فراهم نکرده است. همچنین، نتایج نشان دهنده تأثیر منفی تأمین مالی بر بازده بازار، برای شرکتهای با خالص تأمین مالی منفی بود. در بررسی شرایط شرکتها در عرضه اولیه و کنترل آنها در مدل پژوهش، نتایج مشخص ساخته است که تأمین مالی خالص مثبت این شرکتها، تأثیر با اهمیتی بر بازده آنها داشته است. همچنین سایرنتایج پژوهش نشان داده است شرکتهایی که توانایی بهتری در استفاده از منابع داخلی دارند، عملکرد بهتری نیز در بازار داشتهاند.
- چکیده انگلیسی: Managerial financing decisions seem to change the predictions of the financial model about how often and under what circumstances firms use financial resources. The financial accounting literature uses market timing hypothesis, pecking order theories to explain managementâs financing decision. We examine how market timing affects managementâs net financing decision using a sample of firms listed in Tehran Stock exchange over the period of 2002 to 2011. Our results do not provide support for the market timing hypothesis. We also find a negative association between net financing and firmsâ market return suggesting a negative impact of the net financing decision on firmsâ return. Our results show no association between initial public offering and firmsâ market return. This suggests that a suitable market return did not appear in initial public offerings. The findings also show that firms with an ability of using internal resources in its capital structure are more likely to perform well than expected in the capital market.
- انتشار مقاله: 25-03-1395
- نویسندگان: رضا داغانی,حسین اعتمادی,مسعود عزیزخانی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: سیاست تقسیم سود,ساختار رقابتی بازار محصول,تمرکز صنعت
- چکیده: رقابت روزافزون در سطح تجاری میتواند به عنوان مکانیزمی اثرگذار در تصمیم مدیران مبنی بر پرداخت سود سهام ایفای نقش کند. در خصوص این ارتباط دو مدل پیامد و جانشینی مطرح شده است. پژوهش حاضر با بررسی نمونهای شامل 112 سال-طبقه صنعت (در مجموع 126 شرکت) در سالهای 1383 الی 1390 به بررسی ارتباط بین ساختارهای رقابتی بازار و تقسیم سود میپردازد. در این پژوهش ارتباط بین شاخصهای رقابتی ( تمرکز صنعت، قابلیت جانشینی محصول، اندازه بازار، موانع ورود به بازار و تعداد شرکتهای فعال) و نسبت سود تقسیمی هر سهم پس از در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی (شامل اندازه شرکت، سودآوری، فرصت های رشد، نسبت سودانباشته به کل سرمایه و نسبت بدهی) و با استفاده از روش دادههای ترکیبی در قالب پنج فرضیه فرعی آزمون شده است. سپس با استفاده از نمره رقابت که یک معیار ترکیبی برای سنجش رقابت است، به آزمون فرضیه اصلی پرداخته میشود. یافتههای پژوهش بیانگر این است که قابلیت جانشینی محصولات و اندازه بازار دارای رابطه مثبت و معنی دار با تقسیم سود میباشد و بین سایر ابعاد رقابت و تقسیم سود ارتباط معناداری مشاهده نشد. فرضیه کلی پژوهش نیز که با استفاده از نمره رقابت آزمون شد، ارتباطی مثبت اما غیر معنادار از لحاظ آماری را نشان داد. از بین متغیرهای کنترلی فقط سودآوری ارتباط معناداری با سیاست تقسیم سود نشان داد.
- چکیده انگلیسی: Increasing competition in the business as an effective mechanism can play a role in management decisions to pay dividends. In particular, the relationship between outcome and the substitution model has been proposed. This study examined a sample of 112 years from 1383 to 1390 at the industry level (about 126 firms) to examine the relationship between competitive structure of the market and policy dividends. In this research the relationship between indicators of competitiveness (industry concentration, product substitutability, market size, market entry barriers and the number of firms) and dividends per share have been tested after considering control variables(such as firm size, profitability, growth opportunities, ratio of retained earnings to total capital, liability ratio) using the combined data. Then using a competition score which is a combination score for measuring competition, the original hypothesis has been tested. The findings suggest that the product substitutability and market size have a positive significant relationship with paying dividend. And there was no significant association between other aspects of the competition and paying dividend.
The main research hypothesis was tested using the competition score and positive but non-significant association was found. Profitability which is belonged to control variables showed a significant correlation with the dividend policy.- انتشار مقاله: 25-03-1395
- نویسندگان: مرضیه موحد,حسین اعتمادی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: بازار سهام,تأمین مالی,بدهی,دورۀ بحران اقتصادی,دورۀ عادی
- چکیده: هدف: در این پژوهش، راهبردهای تأمین مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سالهای 1382 تا 1395 بررسی و مقایسه شده است.
روش: جامعۀ آماری را شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل میدهد. فرضیهها ازطریق معادلۀ رگرسیون چندمتغیره و با استفاده از نرمافزار Eviews آزمون شده است.
نتایج: یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش، سودآوری و متوسط اهرم مالی تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام دارد. داراییهای مشهود و ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام ندارد. بهعلاوه یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار بدهی در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش در دورۀ بحران تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارد؛ اما این تأثیر در دورۀ عادی مثبت و مستقیم است. متغیرهای سودآوری و متوسط اهرم مالی نیز تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارند. داراییهای مشهود تأثیر مثبتی بر تأمین مالی ازطریق بدهی در دورۀ بحران دارد؛ ولی در دورۀ عادی این رابطه منفی است. براساس مقدار ضرایب، ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بدهی ندارد.- چکیده انگلیسی: Objective: This research investigates the financing strategies of companies under normal and the economic crisis conditions over the years 2003-2016.
Method: The statistical population of this research consists of companies listed on the Tehran Stock Exchange and Iran Over-The-Counter market (OTC). Research hypotheses have been tested through Multivariate Regression Equation.
Results: The findings indicate that in both normal and crisis periods, the ROA (Return on Assets) and size of the company have a positive impact on the financing through the stock market. In addition, despite the negative impacts of sales growth, profitability, and average financial leverage on equity financing, tangible assets and market risk fail to indicate any effect on it. The results also demonstrate that the ROA and size of the company have negative effects on financing through the debt market over both normal and crisis periods. In addition, notwithstanding the negative impact of sales growth during the crisis period on debt financing, this effect is positive in the normal condition. Moreover, profitability and financial leverage have positive effects on debt financing during both normal and crisis times. Finally, it has been revealed that tangible assets have a positive impact on debt financing during the crisis period, but a negative effect during the normal period. Market risk has no effect on debt financing.- انتشار مقاله: 16-07-1397
- نویسندگان: سامان رحمانی نوروزآباد,علی اصغر انواری رستمی,کرم خلیلی,اسفندیار محمدی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: تأمین مالی با بدهی,دستکاری جریانهای نقدی,رابطۀ سهمیگون
- چکیده: پژوهش حاضر، مطالب کیفیت سود و رفتارهای فرصتطلبانه برای مدیریت سود را با بحث دستکاری جریانهای نقدی بسط میدهد. هدف از انجام پژوهش، بررسی رابطۀ غیرخطی سهمیگون (درجه دو) بین تأمین مالی با بدهی و دستکاری جریانهای نقدی 103 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی 1384 تا 1393 است. برای آزمون فرضیه از رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر دادههای تابلویی با روش حداقل مربعات تعمیمیافته (GLS) برآورد شد. شواهد نشان میدهد رابطۀ مثبت معنادار غیرخطی سهمیگون (درجه دو) بین بدهی و دستکاری جریانهای نقد وجود دارد؛ یعنی تابع سهمی به شکل (U) است؛ بهگونهای که ابتدا با افزایش سطح بدهی، جریانهای نقد دستکاریشده، کاهش و سپس افزایش مییابد؛ به عبارتی، مدیریت، پرهیز از نقض شرطهای قرارداد بدهی را بر منافع ناشی از گزارش جریانهای نقد عملیاتی با کیفیت زیاد برتر میداند و بیشتر به دنبال منافع ناشی از آثار جریانهای نقد دستکاریشده است.
- چکیده انگلیسی: This research expands profit quality and opportunistic behaviors towards profit management and cash flow manipulation. The goal of this research is studying the second order relation between debt financing and cash flow manipulation of 103 companies listed in Tehran Stock Exchange from 2005 to 2014. Multi-variable Regression based on Extended Least Square of Pooled Data Method was used to test the assumption. The outcomes indicate a positive nonlinear second order significant relation between debt and cash flow manipulation. Namely, the managed cash flows will decrease firstly, and then increase. In other words, management prefers refraining from failure of debt contracts than the benefits of reporting high quality operational cash flows and further seeking the benefits of the effects of cash flows.
- انتشار مقاله: 03-03-1395
- نویسندگان: علی اصغر زمانی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: انتخاب,تامین مالی,عملکرد شرکت,فرضیه زمان سنجی
- چکیده: از جمله عوامل برجسته در ادبیات مالی، پیگیری تصمیمهای مدیریت هنگام تأمین منابع مورد نیاز و بررسی شرایط متفاوت مالی شرکت در هنگام این رویداد است. بهطوری که این پرسش مطرح شده است که آیا با پیجویی تصمیم مدیریت در هنگام تأمین منابع مالی، میتوان وضعیت شرکت (از نظر ساختار مالی و عملکرد آن) را پیگیری نمود. در این پژوهش با بررسی وضعیت تأمین مالی، برای توصیف شرایط شرکتها از مبانی نظری و ادبیات مالی نظیرزمان سنجی مدیریت و نظریه ترجیحی استفاده شده است. با استفاده از نمونه شامل بر1506 سال- شرکت طی دوره زمانی 1381 –1390 نتایج پژوهششواهدی را در مورد پذیرش فرضیه زمان سنجی مدیریت برای شرکتهای مورد مطالعه فراهم نکرده است. همچنین، نتایج نشان دهنده تأثیر منفی تأمین مالی بر بازده بازار، برای شرکتهای با خالص تأمین مالی منفی بود. در بررسی شرایط شرکتها در عرضه اولیه و کنترل آنها در مدل پژوهش، نتایج مشخص ساخته است که تأمین مالی خالص مثبت این شرکتها، تأثیر با اهمیتی بر بازده آنها داشته است. همچنین سایرنتایج پژوهش نشان داده است شرکتهایی که توانایی بهتری در استفاده از منابع داخلی دارند، عملکرد بهتری نیز در بازار داشتهاند.
- چکیده انگلیسی: Managerial financing decisions seem to change the predictions of the financial model about how often and under what circumstances firms use financial resources. The financial accounting literature uses market timing hypothesis, pecking order theories to explain managementâs financing decision. We examine how market timing affects managementâs net financing decision using a sample of firms listed in Tehran Stock exchange over the period of 2002 to 2011. Our results do not provide support for the market timing hypothesis. We also find a negative association between net financing and firmsâ market return suggesting a negative impact of the net financing decision on firmsâ return. Our results show no association between initial public offering and firmsâ market return. This suggests that a suitable market return did not appear in initial public offerings. The findings also show that firms with an ability of using internal resources in its capital structure are more likely to perform well than expected in the capital market.
- انتشار مقاله: 25-03-1395
- نویسندگان: رضا داغانی,حسین اعتمادی,مسعود عزیزخانی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: سیاست تقسیم سود,ساختار رقابتی بازار محصول,تمرکز صنعت
- چکیده: رقابت روزافزون در سطح تجاری میتواند به عنوان مکانیزمی اثرگذار در تصمیم مدیران مبنی بر پرداخت سود سهام ایفای نقش کند. در خصوص این ارتباط دو مدل پیامد و جانشینی مطرح شده است. پژوهش حاضر با بررسی نمونهای شامل 112 سال-طبقه صنعت (در مجموع 126 شرکت) در سالهای 1383 الی 1390 به بررسی ارتباط بین ساختارهای رقابتی بازار و تقسیم سود میپردازد. در این پژوهش ارتباط بین شاخصهای رقابتی ( تمرکز صنعت، قابلیت جانشینی محصول، اندازه بازار، موانع ورود به بازار و تعداد شرکتهای فعال) و نسبت سود تقسیمی هر سهم پس از در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی (شامل اندازه شرکت، سودآوری، فرصت های رشد، نسبت سودانباشته به کل سرمایه و نسبت بدهی) و با استفاده از روش دادههای ترکیبی در قالب پنج فرضیه فرعی آزمون شده است. سپس با استفاده از نمره رقابت که یک معیار ترکیبی برای سنجش رقابت است، به آزمون فرضیه اصلی پرداخته میشود. یافتههای پژوهش بیانگر این است که قابلیت جانشینی محصولات و اندازه بازار دارای رابطه مثبت و معنی دار با تقسیم سود میباشد و بین سایر ابعاد رقابت و تقسیم سود ارتباط معناداری مشاهده نشد. فرضیه کلی پژوهش نیز که با استفاده از نمره رقابت آزمون شد، ارتباطی مثبت اما غیر معنادار از لحاظ آماری را نشان داد. از بین متغیرهای کنترلی فقط سودآوری ارتباط معناداری با سیاست تقسیم سود نشان داد.
- چکیده انگلیسی: Increasing competition in the business as an effective mechanism can play a role in management decisions to pay dividends. In particular, the relationship between outcome and the substitution model has been proposed. This study examined a sample of 112 years from 1383 to 1390 at the industry level (about 126 firms) to examine the relationship between competitive structure of the market and policy dividends. In this research the relationship between indicators of competitiveness (industry concentration, product substitutability, market size, market entry barriers and the number of firms) and dividends per share have been tested after considering control variables(such as firm size, profitability, growth opportunities, ratio of retained earnings to total capital, liability ratio) using the combined data. Then using a competition score which is a combination score for measuring competition, the original hypothesis has been tested. The findings suggest that the product substitutability and market size have a positive significant relationship with paying dividend. And there was no significant association between other aspects of the competition and paying dividend.
The main research hypothesis was tested using the competition score and positive but non-significant association was found. Profitability which is belonged to control variables showed a significant correlation with the dividend policy.- انتشار مقاله: 25-03-1395
- نویسندگان: مرضیه موحد,حسین اعتمادی,علی اصغر انواری رستمی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: فصلنامه مدیریت منابع در نیروی انتظامی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: حاکمیت شرکتی,ویژگیهای مدیریتی,تنیدگی مالی,تواناییهای مدیریت,ویژگیهای حسابرسی
- چکیده: زمینه و هدف: هدف این پژوهش، تبیین رابطه میان ویژگیهای حاکمیت یا راهبری شرکتی بر احتمال تنیدگی مالی شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران و تبیین نقش تعدیلگری تواناییهای مدیریت بر این رابطه است.
روششناسی: تعداد 107 شرکت از 6 صنعت طی سالهای 92 تا 96 مورد بررسی قرار گرفت. متغیرهای مستقل مرتبط با سنجش ویژگیهای حاکمیت شرکتی به دو دسته تقسیم شدند. ابتدا ویژگیهای مرتبط با هیئتمدیره شرکتها که خود به کمک دو متغیرهای اندازه هیئتمدیره و استقلال هیئتمدیره اندازهگیری میشوند و دوم ویژگیهای حسابرسی شرکتها است که با استفاده از متغیرهای اندازه حسابرس و نوع گزارش حسابرس مورد سنجش قرار گرفتهاند. دادهها با رویکرد مدلسازی معادلات ساختاری کمترین مربعات جزیی پی. ال. اس مورد بررسی قرار گرفتهاند.
یافتهها: یافتهها حاکی از آن است که ویژگیهای هیئتمدیره در سطح 10 درصد خطا بر احتمال تنیدگی مالی تأثیر منفی دارند و ویژگیهای حسابرسی در سطح 5 درصد خطا بر احتمال تنیدگی مالی تأثیر مثبت دارند. اما نقش تعدیلگری تواناییهای مدیریت بر این روابط مورد تأیید قرار نگرفت.
نتایج: نتایج این پژوهش نشانگر آن است که بهبود برخی از ویژگیهای حاکمیت یا راهبری شرکتی نظیر ویژگیهای هیئتمدیره شرکتها قادر به کاهش احتمال تنیدگی مالی شرکتهااست در حالیکه بهبود برخی دیگر از این ویژگیها، نظیر: بهبود ویژگیهای حسابرسی شرکتها، علیرغم انتظارات اولیه، نه تنها قادر به کاهش احتمال تنیدگی مالی نمیشوند، بلکه تأثیر مخربی بر احتمال تنیدگی بر جای میگذارند.- چکیده انگلیسی: Background and objective: The purpose of this study is to explain the relationship between the characteristics of corporate governance or leadership on the probability of financial stress of companies on the Tehran Stock Exchange and to explain the moderating role of management capabilities on this relationship.
Method: 107 companies from 6 industries were surveyed during the years 92 to 96. Independent variables related to measuring corporate governance characteristics were divided into two categories. First, the characteristics related to the board of directors of companies, which are measured by the two variables of board size and independence of the board of directors, and second, are the audit characteristics of companies that have been measured using the variables of auditor size and type of auditor report. Data with the structural equation modeling approach of least partial squares.
Findings: The findings indicate that the characteristics of the board of directors have a negative effect on the probability of financial stress at the level of 10% error and the audit characteristics at the level of 5% error have a positive effect on the probability of financial stress. But the moderating role of management abilities on these relationships was not confirmed.
Results: The results of this study indicate that improving some corporate governance or governance characteristics such as corporate board characteristics can reduce the likelihood of corporate financial stress, while improving some of these characteristics, such as improving corporate auditing characteristics, despite initial expectations. Not only are they unable to reduce the likelihood of financial stress, but they also have a detrimental effect on the likelihood of stress.- انتشار مقاله: 17-07-1398
- نویسندگان: الهام اقبالی,علی اصغر انواری رستمی,فرهاد حقیقی
- مشاهده
- جایگاه : پژوهشی
- مجله: مدیریت دارایی و تامین مالی
- نوع مقاله: Journal Article
- کلمات کلیدی: بازار سهام,تأمین مالی,بدهی,دورۀ بحران اقتصادی,دورۀ عادی
- چکیده: هدف: در این پژوهش، راهبردهای تأمین مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سالهای 1382 تا 1395 بررسی و مقایسه شده است.
روش: جامعۀ آماری را شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل میدهد. فرضیهها ازطریق معادلۀ رگرسیون چندمتغیره و با استفاده از نرمافزار Eviews آزمون شده است.
نتایج: یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش، سودآوری و متوسط اهرم مالی تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام دارد. داراییهای مشهود و ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام ندارد. بهعلاوه یافتهها نشان میدهد بازده داراییها و اندازۀ شرکت تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار بدهی در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش در دورۀ بحران تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارد؛ اما این تأثیر در دورۀ عادی مثبت و مستقیم است. متغیرهای سودآوری و متوسط اهرم مالی نیز تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارند. داراییهای مشهود تأثیر مثبتی بر تأمین مالی ازطریق بدهی در دورۀ بحران دارد؛ ولی در دورۀ عادی این رابطه منفی است. براساس مقدار ضرایب، ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بدهی ندارد.- چکیده انگلیسی: Objective: This research investigates the financing strategies of companies under normal and the economic crisis conditions over the years 2003-2016.
Method: The statistical population of this research consists of companies listed on the Tehran Stock Exchange and Iran Over-The-Counter market (OTC). Research hypotheses have been tested through Multivariate Regression Equation.
Results: The findings indicate that in both normal and crisis periods, the ROA (Return on Assets) and size of the company have a positive impact on the financing through the stock market. In addition, despite the negative impacts of sales growth, profitability, and average financial leverage on equity financing, tangible assets and market risk fail to indicate any effect on it. The results also demonstrate that the ROA and size of the company have negative effects on financing through the debt market over both normal and crisis periods. In addition, notwithstanding the negative impact of sales growth during the crisis period on debt financing, this effect is positive in the normal condition. Moreover, profitability and financial leverage have positive effects on debt financing during both normal and crisis times. Finally, it has been revealed that tangible assets have a positive impact on debt financing during the crisis period, but a negative effect during the normal period. Market risk has no effect on debt financing.- انتشار مقاله: 16-07-1397
- نویسندگان: سامان رحمانی نوروزآباد,علی اصغر انواری رستمی,کرم خلیلی,اسفندیار محمدی
- مشاهده