چکیده:
هدف پژوهش حاضر، بررسی پدیدة رفتار جمعی سرمایهگذاران نهادی و انفرادی در دو سطح خرد و کلان و تأثیر آن در نوسان‌های بازار است. در سطح خرد، علاوه بر مقایسۀ رفتار جمعی سرمایهگذاران نهادی و انفرادی به روش آزمون t دو نمونه، با استفاده از رگرسیون دادههای تابلویی، تأثیر ویژگیهای بنیادی سهام در رفتار جمعی بررسی می‌شود. در سطح کلان نیز حساسیت تأثیر عوامل بازار بر رفتار جمعی دو گروه سرمایهگذاران تحلیل و آزمون شده و تأثیر رفتار جمعی کلان در نوسان‌های بازار با استفاده از رگرسیون سری زمانی بررسی می‌شود. نتایج سطح خرد نشان میدهد رفتار جمعی در بین هر دو گروه سرمایهگذاران وجود دارد و این پدیده در بین سرمایهگذاران نهادی بیشتر است. براساس یافتههای حاصل، میزان رفتار جمعی به ویژگیهای بنیادی سهام وابسته است که سرمایهگذاران نهادی نسبت به این ویژگیها،حساسیت بیشتری دارند. یافتههای سطح کلان نیز نشان میدهد علاوه بر اینکه رفتار جمعی سرمایهگذاران نهادی بیشتر تحت تأثیر عوامل بازار به‌ویژه بازده بازار قرار دارد، این رفتار آنان در نوسان‌های بازار نیز مؤثر است. نتایج آزمون علیت گرنجر وگارچ نیز یافتههای سطح کلان را تأیید میکند.
چکیده انگلیسی:
The purpose of this research is to examine herding by institutional and individual investors in micro and macro level and their effects on market volatility. In micro level, we compare herding by institutional and individual investors also examines the effect of firm’s characteristics on micro herding by panel data regression. In macro level, we test the influence of market factors on herding and the effect of macro herding on market volatility through time series regression. The results indicate that there is a herding tendency among both institutional and individual investors and shiw that the propensity to herd is higher in institutional investors. Herding depends on firm’s characteristics and institutional investors are more sensitive to these variables. In macro level results show that market return affects herding by institutional investors also market return causes herding, mainly by institutional investors, in the Granger causality sense. Finally, herding by institutional investors influences market volatility.
خبرنامه
برای ثبت نام در خبرنامه و دریافت خبرنامه ایمیل خود را وارد نمایید.
